5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fā精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字ng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造(zào)设备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到(dào)由于线下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备(bèi)估值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字(zhè)二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可(kě)以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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